永源防爆挠性管厂家@房地产行业高处不胜寒

2018-05-25  来自: 衡水永源防爆 浏览次数:71

永源防爆挠性管厂家提供信息       高估房地产公司在股权和债务方面的新增融资能力,当房地产行业杠杆率高位,存量债务不减就很不错,新增债务恐怕很难。没有股权再融资能力;港股稍好些,但也正因为优势负债率已然更高,同时股价及估值在高位,股票融资能力变差的风险存在。用后视镜的角度预测销售回款速度和金额。债券与股票不同,对于现金流的分析要更为谨慎。不能以的数据为基数简单外推,分析可销售房产所处的区域限购状况,以及限购情况下的销售回款实际情况。现金流分析不够细致。用年度现金流入和流出来分析偿债压力是粗糙的,短期债务及其它刚性支出是在一年内有前有后分布的。


   永续债其实还是债,放在权益里对于测算企业的杠杆水平有很大的误导作用。更隐蔽的是假股真债,资金方作为股东联合投资地产开发项目,但地产公司以各种或明或暗方式对项目的开发回报进行兜底,承诺时间和回报,实际刚性特征明显。通过对比与“少数股东权益/总权益”这两个比例,可以判断假股真债的实际情况。对非刚性支出的非刚性程度过于乐观。在测算地产公司短期偿付压力时,一般只看带息负债,把其它应付款简单归为非刚性债务,也就是可以拖延支付的款项。但是不是都可以拖延,拖延的时间多长,拖延的影响后果,这些在信用紧缩环境下都值得了解和思考。


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   安全边际不足,从行业整体来看,新发债券仅有个位数票息回报,价格/回报对于负面市场预期的体现远远不够充分,缺乏安全边际。行业整体相对价值低。投资需要比较,有没有更好的选择。从各行业的信用债来看,有比房地产更好的债券可供选择,或者收益接近或者更优,但风险明显小些;或者风险靠近,但收益要高不少。追求性价比的本质,是在找寻安全边际。投资不能只看结果,结果没出问题不代表是笔好的投资,结果不好也不代表判断一定有误,因为投资就是要承担风险,没有确定性,结果的出现都是存在概率的。立于危墙之下结果没被砸死,不代表没犯错误。

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